2025年上半年 ，證券行業吃到資本市場的“大紅包”，業績普遍高增。

　　以中證協官網數據披露口徑來看
，對比去年同比披露數據，據未經審計財報 ，2025年上半年
，150家券商實現營業收入2510.36億元，同比增23.47%；實現凈利潤1122.80億元 ，同比增40.37%
，凈利營收比為44.73% 。

　　各主營業務收入情況為：

　　代理買賣證券業務凈收入（含交易單元席位租賃）688.42億元，同比增48.22% ，營收占比為27.42%；

　　證券承銷與保薦業務凈收入143.21億元
，同比增5.5%，營收占比為5.7%；

　　財務顧問業務凈收入22.01億元 ，同比下滑1.57%
，營收占比為0.88%；

　　投資咨詢業務凈收入32.41億元，同比增25.09% ，營收占比為1.29%；

　　資產管理業務凈收入113.51億元，同比下滑4.68%
，營收占比為4.52%；

　　利息凈收入262.38億元，同比增23.68% ，營收占比為10.45%；

　　證券投資收益（含公允價值變動）1002.42億元
，同比增21.33%，營收占比為39.93%。

　　資產方面：

　　150家券商總資產達13.46萬億元 ，較2024年末增長4.09%
，同比增14.55%；

　　凈資產為3.23萬億元，較2024年末增長3.19% ，同比增7.31%；

　　凈資本為2.37萬億元
，相比2024年末增長2.59%，同比增速為6.28%；

　　客戶交易結算資金余額（含信用交易資金）2.82萬億元 ，較2024年末增長9.29%
，同比增54.10%；

　　受托管理資金本金總額9.35萬億元，較2024年末增長1.96% ，同比增0.86%
。

　　76家券商凈利總額同比增六成

　　中證協披露的行業高增長情況，得到了各券商公開財報的印證。東財Choice數據統計顯示
，截至8月30日，總計76家券商及上市主體的2025年上半年業績披露 ，上半年營收合計為3033.04億元
，同比增30.20%；歸母凈利合計為1226.85億元，同比增60.93% 。

　　上述76家券商凈利均取得正收益 ，國泰海通業績超過中信證券
，成為行業第一
。但值得注意的是，其中有合并帶來的非經常性損益 ，剔除后扣非歸母凈利潤為72.79億元
，同比增長60%。

　　具體來看，上半年歸母凈利排名前十券商依次為國泰海通（157.37億元）、中信證券（137.19億元） 、華泰證券（75.49億元）、銀河證券（64.88億元）
、廣發證券（64.70億元）、國信證券（53.67億元） 、招商證券（51.86億元）
、申萬宏源證券（46.95億元）、中信建投（45.09億元） 、中金公司（43.30億元） 。

　　頭部券商凈利增速普遍保持兩位數增長 ，但其中也有“極端值 ”
，較高增速的頭部券商為國泰海通（213.74%）
、國信證券（71%）、申萬宏源證券（70.04%） 、中金公司（94.35%）；增速較小的是招商證券（9.23%）
。“券商一哥”中信證券業績增速水平不算太高，但其龐大的基數下能維持歸母凈利同比增29.8%的增長 ，實力穩固。其他頭部券商的增速為華泰證券（42.16%）
、銀河證券（47.86%）、廣發證券（48.31%） 、中信建投（57.77%） 。此外，被市場高度關注的券商增速還包括東方財富證券（35.89%）
、東方證券（64.02%）
。

　　76家券商中
，73家凈利增速為正，占比為96.05%。凈利增速接近或超過1倍的券商有22家 ，其中3家券商增速超過10倍
，分別是江海證券（1311.6%）、華西證券（1195.02%） 、國聯民生（1185.19%） 。

　　其他上半年凈利同比增速較高的10家券商為中航證券（847.24%）、麥高證券（561.65%）
、聯儲證券（468.68%）、恒泰證券（346.86%） 、國新證券（325.1%）
、長城國瑞（255.58%）、東海證券（231.01%） 、東北證券（225.9%）
、國泰海通（213.74%）、德邦證券（181.3%）
。

　　倍數級增長多發生在中小券商，高增長通常源于去年同期基數較低 ，或本期抓住了某些業務機遇。

　　此外
，增速在50%至100%券商有20家，這是一個非常龐大的群體 ，包括方正證券 、東吳證券
、東莞證券、財達證券等券商 。這說明了行業繁榮的廣度。

　　10家券商跨入“百億營收俱樂部
”

　　營收方面
，中信證券以上半年營收330.39億元強勢維持“霸主”地位，國泰海通與中信證券營收相差近百億 ，國泰海通上半年營收238.72億元
。

　　10家券商跨入“百億營收俱樂部 ”
，除中信證券與國泰海通之外，還包括華泰證券（162.19億元） 、廣發證券（153.98億元）
、銀河證券（137.47億元）、中金公司（128.28億元） 、申萬宏源證券（110.79億元）、國信證券（110.75億元）
、中信建投（107.4億元）、招商證券（105.2億元）。

　　與行業整體欣欣向榮形成反差的是 ，部分券商成為表現異常 、業績承壓的“少數派
”，9家券商營收下滑
，分別是財通證券（-2.19%）
、國都證券（-4.42%）、南京證券（-5.96%） 、西部證券（-16.23%）
、華創證券（-16.34%）、渤海證券（-20.94%） 、中原證券（-23.14%）
、浙商證券（-23.66%）、上海證券（-29.32%）；3家券商凈利同比下滑分別是大同證券（-6.55%） 、國都證券（-8.1%）
、渤海證券（-34.61%） 。

　　經紀業務平均同比增44.6%

　　上半年，券商經紀業務整體表現強勁 ，74家數據可比券商經紀業務凈收入合計平均同比增44.6%
。

　　中信證券以64.02億元的經紀業務凈收入位居行業第一
，國泰海通則以57.33億元緊隨其后，同時實現了86.27%的高增長率 ，表現尤為突出。

　　具體來看
，上半年，經紀業務凈收入排名前十券商依次是中信證券（64.02億元）、國泰海通（57.33億元） 、廣發證券（39.21億元）、華泰證券（37.54億元）
、招商證券（37.33億元）、東方財富證券（37.08億元） 、銀河證券（36.47億元）
、國信證券（35.22億元）、中信建投（33.44億元） 、平安證券（30.49億元） 。

　　74家券商中 ，71家券商經紀凈收入同比增速為正
，其中3家券商增速超過一倍，分別是華源證券（491.32%）
、國聯民生（223.77%）、麥高證券（148.65%）
。

　　市場人士認為 ，傳統的通道式經紀業務傭金率持續下行是長期趨勢
，高增長的券商很可能不是在單純依賴傭金，而是成功地向財富管理轉型 ，通過銷售金融產品（基金 、私募等）獲取了更高的附加值和客戶資產價值，從而推動了凈收入增長。

　　未來
，隨著市場波動和競爭加劇，單純依賴市場行情的發展模式將難以為繼 ，向財富管理轉型的成功與否
，將成為決定券商經紀業務排名的關鍵 。

　　投行整體保持雙位數增長

　　上半年，市場環境整體好于去年同期 ，券商投行業務整體呈現增長態勢
，74家數據可比券商上半年投行凈收入同比增13.48%；其中同比增速為正券商有42家，增速為負券商有32家
。

　　投行凈收入排名前十券商依次是中信證券（20.98億元）
、中金公司（16.68億元）、國泰海通（13.92億元） 、華泰證券（11.68億元）
、中信建投（11.23億元）、東方證券（7.20億元） 、申萬宏源證券（6.30億元）、國聯民生（5.31億元）
、平安證券（5.15億元）、天風證券（4.27億元）。

　　相關增速為中信證券（20.91%） 、中金公司（30.20%）
、國泰海通（19.37%）、華泰證券（25.44%） 、中信建投（12.04%）
、東方證券（31.62%）、申萬宏源證券（48.75%） 、國聯民生（214.1%）
、平安證券（44.76%）、天風證券（33.80%） 。

　　馬太效應之下 ，收入排名靠前的12家券商均保持了凈收入增長態勢；TOP5券商投行凈收入合計74.48億元
，在上述74家券商收入占比為41.18%
。

　　資管整體小幅收縮

　　券商資管業務總體小幅萎縮，75家數據可比券商 ，上半年資管業務凈收入整體同比下滑3.32%。其中
，25家同比增長，50家同比下滑 。

　　行業資管業務分化情形突出 ，以前十券商為例，7家正增長 、3家下滑
，其中增速突出的是國泰海通（34.2%）
、中金公司（22.27%）、招商證券（29.27%，華泰證券 、財通證券、東方證券資管凈收入分別下滑59.8%
、26.39%、15.13%。

　　上半年 ，資管業務凈收入排名前十券商依次為中信證券（54.44億元） 、廣發證券（36.69億元）
、國泰海通（25.78億元）、中泰證券（10.78億元） 、華泰證券（8.93億元）
、中金公司（6.80億元）、中信建投（6.61億元） 、財通證券（6.07億元）
、東方證券（6.01億元）、招商證券（4.40億元）
。

　　自營業務全面爆發

　　自營業務方面
，行業整體呈現爆發式增長，75家數據可比券商自營業務收入合計同比增51.35%。其中62家正增長 、13家負增長 ，正增長券商占比達82.67% 。

　　其中
，中信證券以190.52億元的收入絕對領先，高居行業自營業務收入榜首 ，超過第二名近百億
。

　　具體來看
，自營凈收入排名前十券商依次是中信證券（190.52億元）
、國泰海通（93.52億元）、銀河證券（73.99億元） 、中金公司（72.52億元）、申萬宏源證券（66.59億元）
、華泰證券（66.30億元）、國信證券（58.15億元） 、廣發證券（54.51億元）
、中信建投（46.01億元）、招商證券（41.24億元）。

　　上述券商自營同比增速為中信證券（62.42%） 、國泰海通（89.58%）
、銀河證券（50.24%）、中金公司（70.65%） 、申萬宏源證券（49.56%）
、華泰證券（57.31%）、國信證券（65.09%） 、廣發證券（49.13%）
、中信建投（31.32%）、招商證券（-13.25%） 。

　　對于自營收入下滑券商，有市場人士分析認為 ，可能原因包括投資風格保守錯過行情 、重倉板塊表現不佳、風控嚴格限制了收益
、或去年同期基數較高等
。

　　在經紀業務傭金率普遍下滑的背景下
，券商的主動管理、風險控制及自營投資（包括量化 、衍生品等）能力，正日益凸顯為決定其盈利能力和行業排名的核心競爭力。

　　利息凈收入強勁增長近三成

　　此外 ，上半年，券商信用等業務產生的利息凈收入顯著增長
，76家數據可比券商利息凈收入合計同比增26.89%，其中54家取得正增長
、扭虧或虧損收窄 ，占比為71.05% 。但值得注意的是
，仍有7家券商利息凈收入告負
。

　　利息凈收入排名前十券商依次為國泰海通（31.87億元）、華泰證券（20.37億元） 、銀河證券（19.40億元）
、東方財富證券（13.69億元）、光大證券（10.82億元） 、長江證券（10.82億元）
、廣發證券（10.59億元）、平安證券（9.71億元） 、興業證券（8.22億元）
、中泰證券（8.16億元）。

　　有分析稱，行業以信用業務為主的利息凈收入大幅增長 ，主要是由于上半年市場回暖
，兩融業務擴張，股票質押業務風險出清并重啟 ，資本補充到位為擴張信用業務提供了“彈藥” 。